礦產(chǎn)品增值稅由原來的13%調(diào)高到17%

礦產(chǎn)品增值稅由原來的13%調(diào)高到17%的調(diào)整更多地體現(xiàn)了政府保護(hù)資源，建設(shè)集約性社會(huì)的意圖，對(duì)有色金屬行業(yè)上市公司而言，略有利好。主要體現(xiàn)在提高了以外購精礦為原料的冶煉型上市公司的盈利。

目前國內(nèi)有色金屬行業(yè)上市公司的生產(chǎn)形式主要有三類：采礦+冶煉(如江西銅業(yè)（600362）、錫業(yè)股份（000960）、中金嶺南（000060）等)、純冶煉或極少的礦產(chǎn)資源(如鋅業(yè)股份（000751）、豫光金鉛（600531）、銅陵有色（000630）等)、有色金屬深加工企業(yè)。 

對(duì)于第一類公司，可以分兩塊看：一、自有礦部分，公司大都將自有精礦產(chǎn)品作為原料進(jìn)行冶煉(即使如中金嶺南公司有部分鉛鋅精礦外銷的情況，也將隨著此次增值稅的調(diào)整，我們預(yù)計(jì)外銷數(shù)量將減少)，因此礦產(chǎn)品增值稅的調(diào)整沒有影響。二、外購精礦冶煉部分，由于行業(yè)內(nèi)精礦價(jià)格取決于金屬價(jià)格，精礦價(jià)格=金屬價(jià)格*相關(guān)系數(shù)，而金屬價(jià)格是由國際大宗商品交易市場確定，因此精礦價(jià)格將不會(huì)受此次稅率調(diào)整的影響，這使購入精礦成本減少約3%(1/1.13-1/1.17)。

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對(duì)于第二類公司，參見第一類公司的第二塊業(yè)務(wù)，總體而言受益高于第一類公司。由于很多上市公司原料除了自有精礦、外購精礦外，還有進(jìn)口精礦以及廢舊金屬，因此整體而言毛利提高將遠(yuǎn)小于理論計(jì)算的3%。

第三類公司由于以金屬為原料，因此不會(huì)受到此次礦產(chǎn)品增值稅率調(diào)整的影響。